Le film suit Murnau alors qu'il tourne "Nosferatu" dans les années 1920. Pour ajouter de l'authenticité à son film, Murnau engage un acteur énigmatique et inconnu nommé Max Schreck (joué par Willem Dafoe) pour jouer le rôle de Dracula. Schreck est une figure mystérieuse et effrayante, et les membres de l'équipe commencent à se demander s'il est vraiment un acteur ou s'il est peut-être un véritable vampire. Alors que la production avance, les membres de l'équipe commencent à mourir mystérieusement. Murnau se révèle être prêt à tout pour faire de son film un succès, y compris mettre en danger la vie de son équipe pour obtenir des performances réalistes de Schreck. Mais Schreck, lui-même, semble de plus en plus effrayant et imprévisible, et sa relation avec Murnau devient de plus en plus sombre et malsaine.